Poco se habla en los medios acerca del índice Cboe VIX que es el Índice de Volatilidad del Chicago Board of Options Exchange. De acuerdo con el CFA Institute, es un “proxy de la volatilidad implícita” de los mercados americanos en particular. Suena aparatoso pero, como comentabamos la semana pasada, la volatilidad no es más que tanto las diferencias de los datos con respecto a su promedio – la desviación estándar -.
En este caso, se refiere a la volatilidad del S&P 500 (por eso se dice que es del mercado americano aunque estamos hablando que tiene una capitalización de mercado de la friolera de USD$ 35.5 Trillones (mediana histórica al 31 de marzo de 2025). Varias veces el tamaño de la economía mexicana.
En las preguntas frecuentes del VIX nos dicen que está “diseñado para ser una estimación de mercado actualizada al minuto de la volatilidad esperada del S&P 500”. Quizá esto aclare más: “[…] el índice VIX está destinado a proporcionar una medida instantánea de cuánto cree el mercado que fluctuará el S&P 500 en los siguientes 30 días”.
Técnicamente el cálculo es complejo pero, de acuerdo con el CFA Institute el VIX “se incrementa cuando aumenta la compra de opciones de venta sobre el S&P500 (calls) y disminuye cuando aumenta la actividad de compra de opciones de compra (calls)”.
El VIX se introdujo en 1993 y se considera como el “barómetro por excelencia” del sentimiento de los inversionistas que se refleja en la volatilidad de los mercados accionarios.
Se dice que su comportamiento es inverso al comportamiento del S&P500 porque la volatilidad esperada “típicamente se incrementa cuando los mercados están turbulentos”. Si, por el contrario, los mercados accionarios están incrementándose el VIX disminuye. Con el tiempo el VIX regresa a su valor medio, es decir, se “asientan” las expectativas de los inversionistas -absorben y procesan la nueva información- y ya no se presentará volatilidad.
Si observamos una gráfica del VIX, el promedio desde los años 90’s ha sido sobre 28 puntos. El valor máximo se ha presentado en septiembre del 2008 con 59.89 puntos. El año 2025 arranco un nivel del VIX de 17.93. Para el 23 de enero, fue un mínimo en 14.85 puntos. Para el primero de abril ya estaba en 21.51 puntos.
El huracán vino dos días después: se disparó a 45.31 el pasado viernes 3 de abril. En lo que va del año, se ha incrementado un poco más de ¡106%! O lo que es equivalente: el miedo al máximo en los mercados internacionales.
El detonante fue la respuesta del Gobierno Chino: estamos ante una guerra comercial abierta. Es debatible si la Ley Hawley-Smoot o Tariff Act de 1930 causó o no la gran depresión mundial (lo comentaremos después). Ojalá no se repita.
Ps 1. Así como se critica lo malo, también hay que reconocer lo bueno, so pena de caer en lo que pasó hace un par de sexenios en los que -irracionalmente- nada estaba bien: se jugó con la cabeza fría. México tiene una segunda oportunidad de oro: en la medida de que se cumplan las reglas (¿acaso cumplir con las reglas no es algo que se debe buscar por principio?) de origen del TMEC, en una de esas hasta habría productos que incrementarían participación de mercado. A esto los americanos le dicen un Wake-up call y nosotros es un ¡México despierta!
Ps 2. En línea con lo bueno, un día sí y otro también se están llevando a cabo detenciones de objetivos prioritarios. Parece que se está haciendo un buen trabajo policial. Ojalá.