China está lanzando una amplia campaña para promover el papel global del yuan, aprovechando lo que los funcionarios consideran una rara oportunidad estratégica.
Ante los múltiples desafíos que enfrenta el dólar, Beijing está intensificando su larga campaña para reducir la dependencia global de la moneda de reserva mundial. Lo que distingue a este último impulso es el momento oportuno: las autoridades chinas consideran la errática toma de decisiones de Estados Unidos y las tensiones geopolíticas como el contexto más favorable en años para impulsar el yuan.
Las últimas medidas buscan no solo facilitar el comercio, sino también abrir los mercados financieros chinos e integrar más el yuan en los flujos de inversión. Incluyen la flexibilización de los controles de capital, la expansión de los sistemas de pago transfronterizos y el lanzamiento de nuevos productos financieros para atraer a la inversión extranjera. Beijing espera que un yuan más internacionalizado transforme el comercio y las finanzas globales y compita con el dominio del dólar en las carteras de reservas.
“Las medidas para integrar aún más a China en el sistema financiero global parecen pasos en la dirección correcta, ya que China quiere asegurarse de que el yuan esté en la conversación de monedas globales importantes”, dijo Lynn Song, economista jefe para la Gran China en ING Bank NV.
Papel en el sistema monetario
En un discurso pronunciado la semana pasada, el gobernador del banco central chino, Pan Gongsheng, imaginó un nuevo orden monetario global con un papel reducido para el dólar. Describió una visión en la que los mercados financieros chinos son más abiertos y el yuan desempeña un papel central en los flujos de capital mundiales.
Para impulsar esta visión, el Banco Popular de China planea establecer un centro de operaciones internacional para el yuan digital en Shanghái. También está explorando el lanzamiento de los primeros futuros sobre divisas nacionales del país, que podrían competir con herramientas de cobertura similares en mercados extranjeros como Singapur y Chicago.
En Hong Kong, se lanzó un sistema de pagos rápidos el fin de semana pasado. Este sistema permite a los residentes transferir pagos en yuanes o dólares de Hong Kong a China continental para transacciones comerciales y de servicios, lo que fortalece la integración de ambos mercados. También se espera que la bolsa de la ciudad incorpore ventanillas en yuanes a la conexión bursátil en dirección sur.
La vinculación de criptomonedas también está sobre la mesa. El secretario de Servicios Financieros y del Tesoro de Hong Kong, Christopher Hui, declaró recientemente que no descarta la posibilidad de vincular las monedas estables con el yuan, aunque señaló que habría que considerar los riesgos, los tipos de cambio, la política monetaria y otros factores. Sus comentarios se produjeron después de que el Senado estadounidense aprobara la legislación sobre una moneda estable vinculada al dólar y de que Hong Kong aprobara su propio marco regulatorio para las monedas estables en mayo.
China también está tomando medidas para facilitar aún más los flujos de capital abriendo más productos comerciales nacionales a la inversión extranjera a finales de este año. Las autoridades planean aumentar las cuotas para que los residentes locales inviertan sus yuanes en valores extranjeros, lo que incrementaría la circulación internacional de la moneda.
“China podría aprovechar la oportunidad para promover la internacionalización del RMB”, dijo Xiaojia Zhi, economista de Credit Agricole CIB, y agregó que otras medidas, como la profundización del fondo de liquidez del yuan en el exterior, podrían sostener el impulso.
El sistema de pagos chino, CIPS, también está cobrando impulso. Recientemente se expandió para abarcar más bancos extranjeros, como United Overseas Bank, Bangkok Bank y First Abu Dhabi Bank. Por primera vez, los participantes extranjeros de CIPS cubren centros de yuanes en África, Oriente Medio, Asia Central y Singapur. Se prevé que estos incrementen las liquidaciones en yuanes en las transacciones transfronterizas de China, donde la moneda ya ha superado al dólar en los últimos años.
Si bien la moneda china aún representa tan solo el 2.2 por ciento de las reservas mundiales, su participación en las transacciones transfronterizas de China ya ha superado al dólar. En el comercio de bienes del país, la liquidación en yuanes se situó en el 26 por ciento en mayo y podría alcanzar el 40 por ciento para finales de año, según Zhaopeng Xing, estratega sénior del Grupo Bancario de Australia y Nueva Zelanda.
¿El yuan chino tiene oportunidad en el mercado?
Aun así, China enfrenta desafíos. La desaceleración económica, las presiones deflacionarias y la disminución de los rendimientos de los bonos han dificultado los esfuerzos para impulsar el yuan.
“En el nivel fundamental, un uso internacional más amplio del yuan se basa en una economía robusta y un mayor progreso en la convertibilidad de la cuenta de capital”, escribieron los economistas de Morgan Stanley dirigidos por Robin Xing en una nota la semana pasada.
