El fin de semana me impacienté (qué raro; tengo que aficionarme al passiflorine) con un grupo de jóvenes que estaban en un foro invitando a invertir en bitcoins. Reconozco las virtudes de ese criptoactivo (que no es una moneda; estoy de acuerdo en eso con Agustín Carstens). Le pregunté por qué promovían al BTC como una inversión, y no como medio de intercambio, y así quizá en algún momento podríamos llamarlo “moneda”. Uno de ellos, que estudió en la misma escuela de economía que yo, me intentó explicar las propiedades del dinero, a lo que repliqué que BTC no cumplía con ninguna; ni es unidad de cuenta, ni almacén de valor, ni es generalmente aceptado. Ellos insistían que sí.
BTC no es almacén de valor, precisamente por su volatilidad. Tampoco es generalmente aceptado; buena suerte pagando tus refrescos en el Oxxo con BTC, aunque podrías convertirlos a pesos mexicanos ahí mismo y pagar. Pero, entonces el generalmente aceptado es el peso, no el BTC. Tampoco es unidad de cuenta, porque nadie expresa los precios relativos de las casas con los coches, de los coches con los bisteces, y de los bisteces con los ejotes, en bitcoin. Todos usamos pesos, o dólares, o lo que use nuestro país.
Esas son las propiedades aristotélicas del dinero. Una propiedad adicional, que debemos al siglo XIX y su revolución marginalista, la de estándar de pagos diferidos, no se le pudo ocurrir a Aristóteles porque en su época no existía eso. Los “pagos chiquitos” por mi moto en Elektra o en Coppel están definidos en BTC, así que bajo la definición clásica, el BTC no es dinero.
Estamos viviendo en una era rara. La impredictibilidad y estupidez de las políticas trumpianas ha generado menos demanda por los bonos del Tesoro americano. Su rendimiento ha subido. Yo hubiera esperado que esos capitales se movieran a otros papeles gubernamentales de economías avanzadas, aunque sus mercados de bonos no sean tan grandes y profundos como los de Estados Unidos. Pero, también Alemania, Gran Bretaña y Japón están viendo incrementos en su tasa de bonos. En el caso japonés, el banco central está comprando menos deuda pública. En el caso alemán, suben porque Alemania gastará más en defensa. Entonces, esos capitales andan por el mundo, tomando un poco más de riesgo de economía emergente. La tasa mexicana casi no se ha movido, lo cual es una buena noticia.
Algo de eso se irá a bitcoins. En el margen. El mercado de bonos es dos órdenes de magnitud más grande que el de criptos. Pero no le hagan caso a los criptobrothers. No vendan su casa, auto, o liquiden seguros, y mucho menos tomen deuda para comprar bitcoin. Sería una estupidez. Si alguien como el Sr. Salinas Pliego lo hace, es porque está más allá del bien y del mal. Le sale efectivo hasta de las orejas, y lo puede meter en un activo riesgoso.
La promesa bitcoiniana se ve bien bonita. Una cantidad limitada del activo. Un algoritmo que hace difícil la nueva emisión. No hay un gobierno detrás. El activo existe, como ente criptográfico, y no es deuda de otros. Pero, supongo que hay otros problemas. Podría existir un mercado de una nueva criptomoneda con las mismas características, aunque hasta el momento no ha aparecido ninguna. También podría ocurrir que el precio subirá hasta que la gente se dé cuenta que aquello no es dinero, ni tiene fundamentos en la economía real, entonces un montón de gente entra en pánico y vende. Eso es lo que hemos observado durante los años de existencia de BTC. La volatilidad de corto plazo es baja. La volatilidad en un horizonte de inversión de meses y pocos años es alta. Si quieres guardar dinero un par de años, hay mejores opciones.
Más que BTC y las posibilidades de fortuna rápida que ofrecen sus promotores, creo que hay una gran oportunidad de retornos de capital en la economía real. El mundo se había ido a invertir en activos gubernamentales bajo la noción de que los gobiernos no quiebran. Mi recomendación de inversión es que, si vas de salida del mercado de bonos, le metas a acciones. Hay muchas empresas afuera que hoy están subvaluadas y cuyas perspectivas son buenas.
Eso sí, en el largo plazo, BTC se ve exponencial y a la alza, pero no hay nada que garantice que no se desplome mañana. Meterle dinero a activos con ese nivel de riesgo, es para un cachito del portafolio de inversiones. Usted y yo, mejor trabajemos, ahorremos, y hagamos inversiones con poco apalancamiento, en portafolios balanceados de riesgo.
Claro, si a usted le gusta el riesgo, y ya sabe a lo que va, pues bendiciones.