El pasado 30 de julio el INEGI publicó el PIB ‘preliminar’ para el segundo trimestre del año. La actividad económica registró un crecimiento trimestral de 1.5 por ciento, impulsado por una contribución aproximada de 0.9 puntos porcentuales (pp) de servicios, 0.5 pp de la producción industrial y 0.1 pp de la producción agropecuaria. Sin duda es una recuperación relevante después de la contracción trimestral de 0.6 por ciento en el primer trimestre del año. Cabe señalar que a tasa anual, el PIB creció 2.1 por ciento en 2T26, por arriba de 0.4 por ciento en 1T26. Ahora bien, en mi opinión, ni el Mundial de Futbol, ni el fuerte crecimiento de las exportaciones manufactureras no automotrices fueron la razón principal detrás del alto crecimiento trimestral del PIB.
Considero que la razón principal por la que la serie desestacionalizada del PIB ha sido tan volátil este año, primero con una contracción de 0.6 por ciento en T1 y luego con este crecimiento de 1.5 por ciento en T2, tiene que ver con dos eventos que el ajuste estacional no puede ‘corregir’: (1) El operativo para abatir a “El Mencho”; y (2) la volatilidad de las exportaciones de China a México en el último trimestre del año pasado. Con el operativo para abatir al entonces líder del Cártel Jalisco Nueva Generación (CJNG), el punto (1), se suspendieron clases por varios días en siete entidades y más de 80 tiendas de conveniencia fueron incendiadas, entre otros problemas que generaron un agujero en la actividad económica en el primer trimestre. Claramente esto no es un tema estructural, pero el proceso de ajuste estacional con el que reporta los cambios trimestrales el INEGI no aborda este tema, por construcción, porque INEGI utiliza los estándares más altos a nivel internacional en cuanto a rigurosidad técnica.
El otro tema, el (2), son las importaciones provenientes de países a los que México impuso aranceles a partir del 1 de enero de este año, que crecieron significativamente el último trimestre de 2025, probablemente con el fin de evitar el pago de los aranceles. Existe evidencia de que las distribuidoras de automóviles chinos importaron prácticamente todo el inventario para cubrir las ventas de todo un año. Eso provocó un incremento substancial en los servicios relacionados a estas importaciones en el cuarto trimestre de 2025, provocando un efecto de base de comparación adverso para el crecimiento del primer trimestre, que tampoco puede atajar el proceso de ajuste estacional.
Ahora bien, el resultado es positivo. Con estos números, la probabilidad de que la economía mexicana crezca al menos al doble que el año pasado es muy alta. En este sentido, continúo considerando que las tres razones por las que nuestro país creció 1.4 por ciento en la primera mitad de este año con respecto al primer semestre de 2025 son: (1) No nos encontramos en un primer año de gobierno, que al menos en lo que va del siglo, siempre se ha perdido dinamismo en la economía; (2) la fortaleza del crecimiento de los EU; y (3) que dicha fortaleza favorece todavía más a México debido a la fase de recuperación del ciclo de manufactura global. Recordemos que cuando terminó la pandemia de Covid, las personas querían asignar su gasto a experiencias (e.g. ir al teatro, a un concierto, a restaurantes, de viaje), en lugar de adquirir bienes. Esto provocó una fase recesiva en el ciclo manufacturero global por varios años.
Cabe señalar que se ha estado comentando sobre el incremento considerable en las exportaciones manufactureras no automotrices, particularmente de México a los EU. Inclusive se han escrito diferentes notas al respecto durante el año y más recientemente un artículo del Financial Times (FT) el pasado 1 de agosto. El artículo señala que México aparece como un actor inesperado en la expansión de la industria de servidores de Inteligencia Artificial (AI) hacia EU, gracias a la ampliación de operaciones de fabricantes taiwaneses en Ciudad Juárez. El diario subraya que los servidores ya superaron a los autos como principal exportación del país, aun cuando la producción es altamente automatizada y genera pocos empleos locales. Si bien esta tendencia confirma señales positivas, el valor agregado sigue siendo limitado. Es decir, las importaciones de bienes manufactureros no automotrices han aumentado casi al mismo ritmo que las exportaciones de servidores y equipo electrónico, lo que sugiere que México funciona más como plataforma de tránsito que como motor de crecimiento.
Inclusive, el propio FT reconoce estas restricciones: Pocas piezas se fabrican en México, persisten cuellos de botella de ingeniería especializada y la incertidumbre comercial sigue pesando. Por su parte, en un artículo del 3 de agosto en Aurora titulado “La ilusión exportadora”, Gerardo Leyva, catedrático de la Universidad Iberoamericana y ex Director de Estudios Económicos del INEGI, comenta que el contenido extranjero de las exportaciones relacionadas con AI es de 71 por ciento, significativamente mayor al de las automotrices, actualmente en 47.2 por ciento. Como conclusión, por un lado, no hay que guardar luto por la contracción del primer trimestre, pero tampoco hay que hacer fiesta por el alto crecimiento del segundo trimestre. Al final, son buenas noticias y México crecerá este año al doble de velocidad que el año pasado (~1.2 por ciento), pero hay mucho por hacer para que México pueda alcanzar mayores tasas de crecimiento hacia delante y al menos acercarse al 2.3 por ciento que México creció en promedio en los últimos treinta años hasta 2018.
Mando mi más sentido pésame y un abrazo a mi amigo Víctor Manuel Herrera por el sensible fallecimiento de su padre, Víctor Manuel Herrera García, fundador de la primera calificadora de riesgos en México, CAVAL, el pasado 9 de agosto. Asimismo, me uno a la pena que embarga a Marisol González Tórres, por la pérdida de su padre Adrián González Acuña el pasado 31 de agosto. Fuerte abrazo con cariño, querida Marisol.